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积重难返:美国金融业监管局亟待改革

发布时间:2017-02-22
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    本文来源:http://www.weiyangx.com/230511.html


    美国金融业监管局(FINRA)是美国目前最大的独立非政府证券业自律监管机构,监管对象主要包括4400家经纪公司、16.3万家分公司和63万名注册证券代表(数据来源:FINRA官网)。

    作为美国证券场外市场的自律监管组织(SRO),美国金融业监管局(FINRA)接受美国证券交易委员会(SEC)的监管,类似我国的证券业协会。该组织成立的宗旨是保护所有在美国投资的个人,不论投资何种金融产品,从贷款买房到投资公司,都能得到应有的权利保护和利益保障。其监管范围涵盖了证券业的方方面面,从注册和教育相关从业者和参与人员,制定相应的法规政策,执行相关的法律和约束,到普及教育参与投资的公众和提供交易报告和其余相关行业设备。

    金融业监管局给入行的个人及企业发放执照,制定他们的行为准则,检测评定他们对于法规的执行度,并在美证交会的监督下约束其下的企业及人员,同时,美国金融业监管局(FINRA)有权对触犯法律法规的企业和个人处以罚款,暂停执照或从行业中吊销。这一点对新兴金融行业也同样适用。美国在2012年通过的就业法案首次规定了,众筹行业的有关公司也将接受FINRA的监管。近年来,美国的金融行业发生着日新月异的变化,FINRA也坚持与时俱进,不但保持了对金融行业高度的专业性和权威性,还及时对行业内违规行为进行预警。毫无疑问,对于行业整体的发展,金融业监管局具有不可估量的作用。然而,随着美国金融业监管局监管权力和行业影响力的不断增加,其运营和监管模式遭到了有关业内人士和专家的质疑。

 

    发展现状

    美国金融业监管局成立于2007年,是在美国证监会(SEC)的协调下,由美国证券交易商协会(NASD)和纽约证券交易所监管局(NYSERegulation, Inc.)合并发起成立的。金融业监管局的成立,对于避免责任重叠,优化监管流程,节省资金成本,从而促进金融业整体发展具有重要意义。

    据统计,2016年,通过对行业超过3800家金融公司的监管,美国金融业监管局共审查投诉共3070起,处理违规事件1434起,处罚金额达1亿7600万美金,投资者赔偿金额实现2790万美元。截止到2015年,美国金融业监管局员工数量超过3500名,预算金额达到10亿美元。据悉,此前,美国金融业监管局资产总额曾超过20亿美元。

    作为美国证券场外市场的自律监管组织,美国金融业监管局理应由业内的有关人员进行管理,然而,事实上,尽管被冠以自律监管组织的头衔,金融业监管局中的绝大多数管理者却属于地地道道的“外行”,这不得不引起了公众的广泛质疑。此外,对于行业内的金融违规现象,虽然名义上的最终裁决机构是美国证券交易委员会,但事实上,出于种种原因,金融业监管局却承受着巨大的监管负担。这也造成了业务不透明,监管机构之间甚至机构与政府之间信息沟通不畅。此外,虽然国会明确要求美国证券交易委员会定期举办听证会,向政府和公众回报监管活动,但是,对于实际上承担更多监管职责的金融业监管局,目前却没有相关的法律进行明确。基于这种种原因,业内人士对于金融业监管局的质疑也愈发强烈。

 

    改革方向

    早在2015年,George Mason大学金融市场工作组主任Hester Peirce女士就曾发文质疑美国金融业监管局作为自律监管组织的性质。文中指出,美国金融业监管局明确限制有关业内人士进入董事会,严重违背了自律监管组织的定义。同时,针对金融业监管局的权利过大,该论文认为,金融业监管局承担了大量本应由其他监管机构履行的监管职责。针对这些问题,Hester Peirce委婉的表达了对金融业监管局进行改革的必要性,只有通过改革,使其业务透明化,实现公众问责,才能使金融业监管局真正实现行业监管,维护金融市场稳定的目标。

    与Hester Peirce的“婉约派”相反,美国遗产基金会高级研究员David Burton对金融业监管局进行的暴风骤雨般的批判另其当之无愧成为“豪放派”的代表。

    David Burton坚定的维护中小投资者和中小企业权益,并且积极倡导证券法改革。他认为,首先金融业监管局对于维护美国资本市场的稳定具有至关重要的作用。就其性质而言,金融业监管局既不属于自律监管组织,也不属于政府机构。目前,金融业监管局的监管流程和监管审查等步骤透明度极低,从而导致最终的裁决结果也并非完全可靠。因此,美国金融业监管局必须全力配合国会和证监会进行彻底的改革,完善有关制度,优化监管流程。

    针对美国金融业监管局目前所扮演的自律监管组织角色,Burton也提出了另一种思路。他认为,在每个行业内都存在着“内在因素”来激发行业内的个体自发的维护市场稳定。因此,只要监管权力不掌握在少数违规群体,那么相较于外部监管,自律监管将为行业带来更大的收益。基于此,Burton表示,美国金融业监管局应全权交给业内人士来管理,甚至,将金融业监管局全部纳入美国证监会也不失为一种有效的策略。在Burton看来,这两种方法都能帮助美国金融业监管局真正实现行业自律监管。

 

    希望曙光

    最近一段时间,美国金融业监管局内部人事变动频繁。至少在现阶段,部分业内人士认为,这将为美国金融监管带来希望的曙光。

    去年12月,美国金融业监管局执法长官Brad Benne宣布辞职,结束长达6年的工作。此前,Brad Benne曾因为对轻微的违规行为归于追究,罚款过重等原因遭到过行业内部的投诉。

    同时,美国金融业监管局还任命了新的CEO Robert Cook。上任第一天,Cook就听取了行业内部各方对于金融业监管局的整改意见。对此,Burton表示,目前为止,金融业监管局已经在Cook的带领下在向正确的方向前进,重大的变革也即将开始。


译者:张沛祺

原作:JD Alois

原文来源: CROWDFUND INSIDER


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